九安医疗深度分析

我们从商业模式和未来行业发展趋势两个维度，对九安医疗进行了深入的研究，我们发现九安医疗的整个商业模式运行，符合互联网医疗行业发展的最佳商业模式，同时未来的发展空间和方向，属于“重度垂直”的趋势。我们对此案例进行深度剖析，以供互联网医疗行业各位业界人士参考。

　　一、企业基本情况介绍：

　　九安医疗主营产品为电子血压计，另外还有血糖仪等系列产品。2013年公司实现了销售收入4亿元。在A股的上市公司中属于血压计细分领域龙头公司。九安医疗在2009年创建了iHealth系列产品，包括移动互联血压计、移动互联血糖仪、移动互联血样仪、移动互联体重秤、婴儿监护仪等智能硬件产品，未来还将开发移动互联心电仪等系列产品。九安医疗的iHealth移动互联血压计是全球第一个和iPhone实现互联的血压计，也是目前唯一一个和微信实现互联的移动互联血压计。在2014年9月，九安医疗和小米投资签订了战略合作和股权协议，和小米实现了重度合作。九安医疗是目前以硬件切入互联网医疗行业的领军企业。

　　图2：iHealth的智能运动腕表

　　二、商业模式分析

　　从商业模式角度看，我们认为九安医疗符合互联网医疗行业最佳商业模式的四个基础。这四个基础分别是：顺人性刚需是盈利基础、数据决定发展空间、社群带来流量沉淀、整合线下服务链是竞争壁垒。

　　1、“顺人性刚需是盈利基础”：

　　九安医疗推出的移动互联血压计、血糖仪是病患刚需。我国有高血压患者超过3.3亿人，高血压症状主要有头痛、头晕、头昏、头胀等，严重者可表现为气喘、呼吸困难、浮肿、视力障碍、恶心、呕吐、偏瘫等并发症，高血压的治疗对于高龄人群来说是较强刚需。另外，我国目前糖尿病人超过1.14亿人，糖尿病极易引起并发症，后果相当严重，包括足病(足部坏疽、截肢)、肾病(肾功能衰竭、尿毒症)、眼病(模糊不清、失明)、脑病(脑血管病变)等，并发症除了给病人带来巨大的肉体痛苦的同时，也带来了沉重的经济负担。因此高血压和糖尿病的治疗是非常刚性的需求。另外，九安医疗不断致力于让血压、血糖测量更加便捷化，血压计的便携式佩戴，血糖仪的小型化都是顺人性的产品设计思路，所以九安医疗专注于医疗级的互联网医疗硬件产品，符合刚需顺人性的原则。

　　2、“数据决定发展空间”：

　　九安医疗已经着手通过硬件——APP——云端数据的方式对消费者的数据进行搜集，并且已经开始积极在海外开展与医疗服务价值链上其他主体的合作(包括苹果的Healthkit)，以及部分尝试与保险公司进行商业合作，目前公司移动互联血压计等产品的用户数量已经达到几十万级别，未来随着公司互联网营销思路的实施，以及和小米电商的合作，采用单品突破的互联网思维，用户数量有望大规模增长。另外，九安医疗采集的数据类别较为完整，在血压、血糖、心率、心电、体重、运动、血样等指标方面都具备数据采集能力，符合我们认为极其重要的“数据决定发展空间原则”。

　　3、“社群带来流量沉淀”：

　　九安医疗积极构建智能硬件使用场景，目前公司的智能腕表产品已经与微信实现互联，是首批4家与微信互联的公司之一，在社群思维方面具有领先意识。九安医疗的智能腕表硬件产品和APP的设计采用类游戏化的产品设计思路，及时反馈、好友比赛等功能渗透其中。同时，公司也一直在摸索医疗级移动互联硬件的社群构建和产品定义。社群思维为公司的用户沉淀带来了良好的基础。

　　4、“线下资源整合是竞争壁垒”：

　　目前九安医疗已经着手开始线下医疗服务价值链资源的整合：在国内，公司已经尝试与天津三潭医院展开合作，利用公司的移动互联血糖仪产品为三潭医院提供高效的3000糖尿病患者管理。在美国，目前公司与Careinnovation等公司开始合作，共同探索与保险公司的合作模式。我们认为，公司iHealth品牌产品在海外的提前布局为公司盈利模式的扩张带来了良好开局(国内互联网医疗基于商业保险的盈利模式空间有限，而美国这种模式的空间非常巨大)，公司在国内、国外均开始尝试整合线下资源，在同类企业中属于领先水平，这也正是公司打造“重度垂直模式”的具体体现。

　　三、品牌及渠道建设

　　在品牌方面，公司拥有iHealth自创品牌，充分借力苹果，增加了品牌知名度和美誉度，降低营销成本。公司iHealth系列产品是世界首款与苹果产品相连的血压计、世界首款与苹果产品相连的Baby monitor、世界首款与苹果产品相连的蓝牙血糖仪、世界首款与苹果产品相连的安防产品)，在与苹果公司合作的过程中，苹果为公司在北美渠道市场拓展起到了很大的帮助作用。公司目前在美国、欧洲、日韩、港台等地都成功在三个门类(软件、医疗器械、电子产品)注册了iHealth商标。在国内iHealth商标注册还需要时间解决，但是并不影响公司产品在国内的销售。

　　在渠道建设方面，首先公司在过去几年海外市场积累了较多强势零售渠道资源，例如Bestbuy、苹果专卖店、Target等大型零售商。新产品拓展市场较其他竞争对手更加迅速。同时，公司在国内电商平台也已经有所突破，2013年公司传统产品的电商销售额超过7000万元，占国内销售收入接近50%。预计2014年公司在电商平台销售额增速将达到50%以上。

　　同时，公司在产品设计方面追求极致，也躬行了互联网的“极致”思维，连续获得“IF奖”与“红点奖”等产品设计界的顶级奖项(2013 年共有4 款产品获得红点奖，2014年1月公司8款产品同时获得IF大奖)。 此外，公司在快速迭代方面也执行较好，自2011 年以来，公司以每年2-3款iHealth 新产品的速度，现已上市5大类别，10余款产品。在应用程序(APP)开发和云数据存储及服务方面，相应版本不断更新迭代，已基本具备一定的个人健康服务的能力。

　　四、短期公司业务增长情况分析

　　从短期看，2014年是新增市场空间爆发年。新增市场空间主要来自三方面：美、欧、国内三大市场同步发力;电商渠道锦上添花;血糖仪产品开始切分全球200亿美元市场蛋糕。

　　iHealth产品在2013年主要针对北美及亚太市场销售，销售金额达到1000万美元。2014年，公司将重点拓展欧洲以及国内市场。目前公司已经注册了法国子公司，全面负责公司iHealth系列产品在欧洲的营销，初步预计2014年公司在欧洲市场销售额有望达到700万美金以上。针对国内市场，公司2013年已经尝试了电商平台等互联网销售渠道，2013年公司传统产品在电商平台销售额约为7000万元，公司传统产品在电商渠道方面的摸索和尝试也为iHealth新产品进军国内市场奠定较好的基础，公司将在2014年下半年开始重点布局iHealth产品在国内市场的销售。

　　此外，在产品解构方面，公司将重视移动互联血糖仪产品的推进。相比血压计，血糖仪产品拥有类似“剃须刀 刀片”的商业模式，一旦通过硬件获取客户，可以通过销售血糖试纸产生持续收入。公司目前iHealth血糖仪在北美售价29.95美金，试纸价格在1美元/片，价格与强生、罗氏等竞争对手齐平。公司公司2014年新推出手机耳机接口插拔式血糖仪，携带和操作更为便捷。同时公司开始尝试互联网思维运作，计划以硬件免费赠送的方式强势攻入血糖仪市场(通过试纸收费盈利，各品牌试纸无法通用)，从而切分全球200亿美元血糖仪市场，相较公司目前4亿元营业收入，即使在血糖仪市场占据不到1%份额，收入水平也将翻几番。

　　九安医疗是A股市场目前唯一已经实现移动健康医疗产品大规模销售的上市公司。同时公司建立起的“硬件做入口、APP做连接、云端健康大数据应用”的商业模式已经初具雏形。我们认为公司在战略方面符合未来移动互联网的大局势，同时公司计划免费提供血糖仪硬件从而大规模获取客户，从后续的试纸和增值服务以及平台大数据应用获取收入的模式也符合互联网思维模式，是传统硬件企业中为数不多能够实现互联网思维落地的企业。